第一节行业基本情况

一、行业范围界定

甲醇（Methanol）又称羟基甲烷、木醇（wood alcohol）或木精（wood spirits），现代甲醇是直接从一氧化碳，二氧化碳和氢的一个催化作用的工业过程中制造，通常用作溶剂、防冻剂、燃料或变性剂乙醇，亦可用于经过酯交换反应生产生物柴油。

甲醇是一种重要的有机化工原料，可用于生产甲醛、二甲醚、醋酸等化工产品，同时也可以作为燃料和溶剂使用，在我国的化工、燃料和能源等领域，甲醇都有着广泛的应用。

二、行业核心技术

甲醇的制备方式多种多样，主要分为两大类：传统化工制甲醇和绿色甲醇。在传统化工制甲醇中，又可以细分为煤制甲醇和天然气制甲醇两种途径。煤制甲醇是通过煤炭作为原料，经过化学反应生成甲醇的过程；而天然气制甲醇则是以天然气为原料，通过特定的化学反应制得甲醇。

绿色甲醇则是在环保和可持续发展的背景下发展起来的，它包括电制甲醇和生物甲醇两种类型。电制甲醇是通过电解水产生的氢气与二氧化碳反应生成甲醇，是一种清洁能源技术。生物甲醇则是利用生物质资源，通过生物发酵或气化等过程制得甲醇，具有可再生和环境友好的特点。

这两种甲醇制备方式各有优势，传统化工制甲醇技术成熟、成本较低，而绿色甲醇则更符合环保和可持续发展的要求，代表了甲醇产业的未来发展方向。

三、产业链情况

甲醇的上游原料包括煤炭、焦炉气和天然气，下游产品包括传统下游甲醛、醋酸、二甲醚、MTBE等，也包括新兴下游煤/甲醇制烯烃（CTO/MTO）、醇醚燃料等。甲醇行业发展成熟度高，下游结构丰富，市场化程度较高，加之具有期货产品，所以市场参与群体广泛。

具体来看，甲醇的主要应用领域是生产甲醛，甲醛可用来生产胶粘剂，主要用于木材加工业，其次是用作模塑料、涂料、纺织物及纸张等的处理剂。同时，甲醇为基本有机原料之一，用于制造氯甲烷、甲胺和硫酸二甲酯等多种有机产品，也是农药（杀虫剂、杀螨剂）、医药（磺胺类、合霉素等）的原料，以及合成对苯二甲酸二甲酯、甲基丙烯酸甲酯和丙烯酸甲酯的原料之一。

四、行业政策环境

近年来，我国利用政策及法律积极规范甲醇行业发展，在我国现行有效的监管体系下，甲醇主要被纳入危险化学品与燃料能源的监管范畴，根据《危险化学品目录（2015版）》，甲醇属于危险化学品，CAS号为67-56-1；根据《中华人民共和国可再生能源法》，甲醇属于生物液体燃料，要求相关市场主体开展甲醇业务必须取得相应资格，从而有效推动行业合规发展。

同时，我国将甲醇行业纳入绿色低碳发展范畴，出台多项政策促进甲醇行业发挥自身优势，提高甲醇的技术水平和创新能力、支持甲醇生产技术的研发和推广，并带动行业重点研发甲醇汽车，为甲醇燃料的发展提供了坚实的政策支持，并有助于提高其在能源结构中的重要地位和市场竞争力。具体重点政策汇总如下：

第二节行业市场运行情况

一、行业供需情况

（一）行业供给情况

2024年，我国甲醇产能呈现稳步增加的趋势，反观近五年的走势来看，我国产能处于稳步增加的趋势，但整体增幅有所放缓，主要由于近几年随着甲醇产能的快速扩张，我国供应不断增加，加之近几年甲醇下游行业盈利情况欠佳，需求端跟进渐显不足，供过于求的影响下，我国甲醇投产速度有所放缓。

2024年1-10月份，中国甲醇累计产量约6480万吨，较去年同期增加342万吨左右，同比增加5.57%。回顾2024年来看，我国内地市场开工维持较高位置，国内甲醇总产量也远高于去年同期水平。

开工率方面，2024年国内甲醇市场开工整体高于去年同期水平，上半年甲醇市场开工处于较高位置，虽3、4月份市场处于传统的春检阶段，但今年的春检力度相对去年较小，市场整体开工依旧维持相对较高水平，且进入第二季度以后，随着春检的陆续结束，场内装置逐步恢复正常运行，导致市场开工延续较高水平，场内整体供应充裕。进入下半年以后，部分前期检修装置陆续重启，且新增产能逐步释放产量，国内供应自底部逐步抬升，国内整体供应逐渐充裕，后期还需关注随着天气的变冷，内地部分区域限气政策实施后，局部地区市场开工情况。

（二）行业需求情况

2024年1-9月份，中国甲醇表观消费总量6759.31万吨，较去年同期增加215.34万吨，同比增加3.29%；据海关数据显示，2024年1-9月份甲醇累计出口总量8.67万吨，相比去年同期增加0.8万吨，同比增加10.17%。

港口库存方面，2024年甲醇港口区域市场库存先降后增。截至2024年10月31日，港口库存最高量出现在10月底，最高量在130万吨，最低量出现在3月底，最低数量在70.22万吨。

回顾上半年情况来看，港口区域库存处于近年来偏低的水平，一季度港口区域库存下降较为明显，期间内烯烃装置维持开车，需求端表现较好，且进口船货抵港量较少，导致港口持续去库，但随着5月中旬以后华东部分烯烃装置停车降负，进口船货抵港量维持相对稳定状态，港口库存逐渐开始增加，进入下半年以后，进口货源整体维持较高位置，港口市场库存开始增加，月度进口量基本维持在120万吨左右，在下游MTO需求量一般的影响下，港口库存持续处于累库状态。

整体来看，甲醇制烯烃作为甲醇的主力下游产品，烯烃装置的运行情况，对甲醇市场整体需求有着重要作用，但由于近两年我国烯烃行业盈利情况持续欠佳，我国烯烃新增装置计划投产有所减少，虽2024年年底，西北地区仍有装置计划投产，但其配套甲醇装置也存投产计划，但考虑到目前下游行业盈利情况，后期新增装置能否顺利投产还需密切关注。

（三）行业供需情况

2024年，我国甲醇行业呈现供需紧平衡发展态势。短期来看，随着国家各项经济政策频繁发布，2025年全球经济发展趋势预计将保持稳定增长。回归甲醇基本面来看，2025年国内外仍有新增产能计划投产，若如期投产，内地市场整体供应或依旧保持充裕状态，且预计2025年进口量也将维持较高水平，与此同时，甲醇传统下游产品也有新增产能投产计划，但是考虑到近几年房地产行业不景气，终端市场需求持续疲软，新增产能能否如期投产，后期还需密切关注。综合来看，预计2025年内地甲醇市场价格或高于2024年，但后期还需关注宏观方面、煤炭价格、甲醇进出口总量、市场新增产能的投产情况以及终端下游需求恢复情况。

二、行业价格情况

回顾2024年甲醇期价，受中东地区2023年12月装船较多，导致2024年1月累库较多，叠加节前下游停车检修落地，甲醇期货价格走弱；2月，伴随降雪增多、内地物流价格抬升，伊朗冬季检修预期发酵，甲醇价格逐步走强；3月，伊朗寒潮持续，中东装置接近全停，进口预期大幅走弱，叠加节后备货与港口烯烃开车，供需矛盾冲突下，甲醇主力期货价格上冲至年内最高位；4月-5月，受春检、港口库存长期处于往年偏低位置，价格继续震荡走强。

进入下半年，6月甲醇下游负反馈明显，港口外采烯烃装置开工率大幅走低，进口量恢复正常，累库格局初显，期价震荡走弱；7月-9月，甲醇期价缓势下跌，因传统旺季不及预期，于9月收跌至年内最低点，后受宏观政策与下游国庆备货共振推涨；10月，上游工厂排库和预期好转，价格触底反弹；11月，伊朗寒潮提前来袭，部分装置陆续停车，港口有去库预期，叠内蒙古蒙宝丰MTO装置外采，期价重心逐步上移。12月，进口减量兑现，下游刚需维持，甲醇期价窄幅震荡后再度走强。

第三节行业瓶颈及发展趋势分析

一、行业瓶颈

（一）绿色甲醇技术瓶颈突出

绿色甲醇是以可再生能源产生的绿氢，与捕集的二氧化碳为原料制成的甲醇，具低排放、可持续性特点，在能源转型中受关注，但同时存在技术瓶颈突出的缺陷。

具体来看，绿色甲醇存在四项技术瓶颈。一是原料供应稳定性。绿色甲醇生产中的绿氢制取受风光发电波动性影响，难以稳定供应。二氧化碳或一氧化碳的获取也存在问题，空中捕集二氧化碳成本高，而以生物质生产一氧化碳则受原料收运范围、季节气候、存储时间和分布等因素限制。

二是反应效率与工艺。以二氧化碳为原料生产甲醇时，产物中的水会浪费氢气原料并加速催化剂失活，且易发生逆水煤气变化增加成本。目前以二氧化碳为原料生产甲醇的大型化工艺路线尚停留在中试阶段。

三是催化剂性能。在甲醇合成反应中，高性能的催化剂至关重要。但目前催化剂的活性、选择性和稳定性仍有待提高，以降低反应温度和压力，提高甲醇的收率和质量。

四是技术耦合与集成。绿色甲醇生产涉及多个技术环节，如绿氢制取、二氧化碳捕集、甲醇合成等，各环节之间的耦合和集成存在技术难题，需要优化整个生产系统的设计和运行，以提高整体效率和经济性。

（二）下游需求减弱

甲醇下游应用场景繁多。总体上，甲醇制烯烃、甲醇燃料、甲醛长期为甲醇最为主要的三大下游需求场景。甲醇下游需求结构与下游行业景气度息息相关，甲醇制烯烃下游细分应用场景分散且规模巨大，总体需求量保持稳定，但受房地产等下游市场下行影响，甲醛、二甲醚等传统需求场景增长缓慢。

此外，全球范围来看，甲醛是甲醇占比最大的下游用途，约27%的甲醇用于甲醛的制备生产；国内范围来看，在甲醇制烯烃规模化生产前，甲醛同样为中国最大的甲醇应用场景，但产能利用率长时间在60%上下，存在着一定的产能过剩问题。总体上，甲醛行业已经进入头部集中化的发展阶段，甲醛行业发展与房地产等下游行业发展景气度周期高度重合，受下游房地产行业下行，家具、装修板材等相关制成品需求较之前有明显下滑的影响，甲醛行业预计在中短期内难有大幅增长。近几年的国内甲醛行业以去产能基调为主，预计其在甲醇下游应用占比将有所下降。

二、行业发展趋势

（一）电子甲醇技术逐渐成熟

电子甲醇（e-methanol）是一种通过可再生能源电力生产的甲醇，通过电解水制氢并捕集二氧化碳，再在催化剂作用下合成。它利用绿色电力，减少对化石燃料的依赖，实现碳中和目标，并广泛应用于化工原料、燃料电池和运输燃料领域，是推动可持续能源转型和减少碳足迹的重要途径。

该工艺在储存和使用可再生能源以及使用电子甲醇作为能量载体方面具有若干实际优势，基础设施、发动机和全球甲醇可用性已经到位，旧的石油基础设施只需稍加修改即可适应，其液体形态意味着容器设计只需要最小的改变，发展前景广阔。

（二）绿色低碳拓宽应用场景

2024年7月，国家发改委印发《煤电低碳化改造建设行动方案》，对列入清单的煤电项目进行低碳化改造，方案明确推广应用二氧化碳加氢制甲醇等化工利用技术，预计绿色甲醇应用场景将进一步丰富。

具体来看，当前航运业减排压力巨大，绿色甲醇有望成为中短期高可行性的低碳燃料方案。船舶运输是当前国际贸易的主要货运形式，其承担了全球贸易运输总量的90%以上。船用动力机特别是远洋船舶需要较大的功率输出，目前燃料主要以燃油为主，会排放大量的二氧化碳。在此背景下，船运行业的减排压力越来越大，尤其叠加欧盟碳税的影响，船运行业的减排问题已迫在眉睫，在液化天然气、甲醇、氢、氨等碳船舶燃料的各种可能替代方案中，甲醇由于其转换成本低、可获得性高、基础设施相对完善、技术成熟度较高等优势，逐渐引起关注，并有望成为中短期内最具可行性的方案。

第四节行业运行风险分析

一、原材料风险

甲醇的生产成本受到其原材料价格的影响。在国内，甲醇的生产主要依赖于煤炭、天然气等原料，例如，煤炭占比高达68%，天然气占比7%。这些原材料价格的波动会直接影响甲醇的成本和利润。同时，甲醇生产所需的原材料供应稳定性对甲醇生产至关重要，供应不足可能导致生产中断，影响市场供应和价格。

其他替代原料或生产工艺的发展也可能影响甲醇的生产成本和市场需求。例如，生物甲醇等新型原料的发展可能会对传统甲醇生产构成挑战，这些原材料风险对甲醇生产企业来说是非常重要的考虑因素，企业需要通过有效的供应链管理和市场价格策略来缓解这些风险。

二、市场风险

宏观经济状况和政策变化也是影响甲醇市场价格的重要因素。政策方面，各国对能源、化工行业的政策调整会干扰甲醇价格关系，伊朗的甲醇供应变化可能受到其国内经济政策和国际关系的影响。此外，中国政府的能源政策和环保政策也可能对甲醇需求和供应产生影响。整体来看，如对煤炭行业的环保政策收紧，会影响煤制甲醇的产量和成本；对天然气的价格管制政策，会改变天然气制甲醇的经济性。此外，进出口关税政策的调整，也会影响甲醇的国际贸易格局，进而影响其价格走势。

经济方面，原油价格作为全球经济的重要风向标，其大幅波动往往预示着全球经济形势的变化。当原油价格上涨，会引发通货膨胀预期，导致宏观经济环境不稳定。在这种情况下，市场对大宗商品的需求和投资策略都会发生改变。甲醇作为大宗商品之一，也会受到宏观经济环境的影响。若经济增长前景乐观，对甲醇下游产品的需求增加，带动甲醇价格上升；反之，经济衰退预期增强时，甲醇价格可能随之下跌。

第五节行业展望

2024年，甲醇价格总体呈现宽幅震荡走势，年底收在区间上沿，全年我国甲醇装置新投产420万吨，同比增加4%，产能达到1.1亿吨，整体投放压力不大，但因煤炭价格重心逐渐下移，甲醇成本端基本维持窄幅波动，导致煤制甲醇装置利润接近盈亏线，好于往年水平，因此煤制甲醇装置开工率处于高位。

展望2025年，预计供应方面，新投产能大部分有配套下游，实际投放量不大，国内投产压力进一步放缓，关注季节性检修对开工率及产量的影响；需求方面，2025年，外购甲醇烯烃装置仍有一定需求增长，传统需求有望大幅拉动甲醇需求增长；进口方面，需关注伊朗新产能投产情况及进口利润影响。

综合以上分析，2025年，甲醇供需略紧平衡，较2024年有所改善。甲醇价格或仍呈季节性波动，总体宽幅震荡，重心或较2024年上移，关注季节性检修及进口减少时段的上涨机会。

预计2025年我国甲醇行业将进一步推动绿色甲醇发展，研发绿色甲醇与可再生能源的创新融合模式，聚焦化工领域存量消费替代与交通领域增量消费拓展两大关键方向，探寻绿色甲醇市场需求，研究开展新能源+绿色甲醇项目的经济性，探索海上风电（光伏）+绿色甲醇项目小规模示范的技术与经济可行性。

同时，增强绿色甲醇制备专业性，以市场化的开放胸怀，广纳化工领域研发与市场精英。一方面，引进资深化工专家，夯实技术研发根基，聚焦氢氨醇产品未来的认证与销售布局，招揽熟悉化工产品市场的专业人才，搭建全方位、多层次的销售渠道与服务平台，为产品走向市场保驾护航。

此外，我国甲醇行业在开展绿色甲醇项目的同时，预计将积极探索涵盖供热、供气、供冷、供水以及制氢、绿色甲醇等多元领域的综合能源业务，精准选择重点用能企业合作，共创低碳示范标杆项目，规划终端一体化多能互补的能源供应体系示范工程，切实满足重点用能、用氢、用甲醇单位的低碳转型需求，聚焦全国各地的化工园区，寻找“低碳工业园区”创新模式的发展机遇，紧密结合企业降碳诉求，为产业园区的绿色升级赋能添彩。