李伦佳标普全球大宗商品中国天然气与LNG市场研究分析师

自2022年2月俄乌冲突以来，全球天然气市场经历了剧烈震荡。随着市场逐步消化俄罗斯—欧洲管道气减输带来的影响，供需格局的调整逐渐趋于平衡，新的市场秩序逐渐显现。然而，短期市场价格仍然波动较大，对地缘政治和突发事件尤为敏感。

欧洲降低对俄罗斯天然气依赖

重塑全球天然气市场格局

自俄乌冲突以来，俄罗斯过境波兰的亚马尔—欧洲管道和直供德国的北溪管道先后停输。俄罗斯现阶段仅依靠过境乌克兰和土耳其的两条通道向欧洲供气，管道气每日输气量由2020年的约5亿立方米降至目前的约8500万立方米。与冲突前相比，俄罗斯出口至欧洲的管道气年输送量减少了超过1200亿立方米，约为冲突前欧洲天然气消费量的23%。

为应对俄乌冲突引发的能源危机，欧盟于2022年6月颁布了《天然气储存条例》，要求成员国在2022年冬季前将地下储气库的储备量提高到其储气能力的80%以上，并在2023—2024年冬季前达到90%。自条例实施以来，欧盟每年都超额完成天然气储备目标，冬季前地下储气库的库存量较冲突前同期水平增加了近200亿立方米。截至2024年11月底，欧洲地下储气库库存水平最高已超过95%，库存量超1000亿立方米，约占欧洲年度天然气消费量的23%。

与此同时，欧洲各国和欧盟机构采取了包括REPowerEU计划在内的一系列稳定供需的措施，以缓解危机影响。这些措施主要集中在两个方面：一是利用其他传统能源替代俄天然气，例如增加液化天然气（LNG）的进口和非俄管道气的供应、重启燃煤电厂和延后核电的退役；二是加快推进能源转型，包括加速发展新能源发电装机、推广氢能和生物天然气的使用，以及提高能源使用效率。

在天然气替代方面，2022年上半年起，欧洲开始加大LNG进口。在俄乌冲突爆发两年内，欧洲LNG年进口量较冲突前增加了超600亿立方米。在此期间，美国LNG出口项目凭借灵活的商业模式成为增供主力，占欧洲LNG进口增量的约75%。与此同时，为了打破LNG接收能力瓶颈，欧洲自俄乌冲突爆发后新增LNG接收站年接收能力约为6600万吨/年，其中80%的新增接收能力来自浮式LNG接收站。

欧洲也采取了长短期结合的综合能源策略。一方面，加速推进以“减碳55%”（Fit for 55）计划为核心的能源转型战略，增加对可再生能源和节能项目的投资。另一方面，短期内通过重启本地能源生产来弥补天然气短缺。例如，德国、荷兰和奥地利等国宣布临时重启或放宽煤电限制，法国和比利时则决定新建核电站并延长现有核电站的退役时间。据统计，目前欧洲的天然气年度消费量较冲突前的5500亿立方米下降了近20%。

综合来看，在俄乌冲突持续的两年间，欧洲在寻求天然气供应多元化和推进能源转型的过程中，正逐步消化俄罗斯管道气减少带来的影响，进而大幅减少对俄罗斯能源的依赖，同时也推动了国际天然气贸易格局的重塑。2022—2023年间，欧洲天然气市场需求和价格大幅飙升，吸引了全球LNG资源流入，导致亚洲LNG现货市场需求受到抑制。相较冲突前，亚洲LNG进口量平均下降了6.4%。与此同时，欧洲市场需求激增也促进了全球新一轮LNG出口项目的投资，预计到2027年底前投产的在建LNG项目总产能约为1.3亿吨/年，其中40%新增产能来自美国，24%来自卡塔尔。

全球天然气市场实现短中期再平衡

2026年以后逐渐转向宽松

2024年以来，全球天然气市场供需基本面整体表现紧平衡，在俄乌危机的影响下，市场经过深度调整，逐渐趋于平稳。2024年，受夏季高温和淡季补库等因素的推动，亚洲市场LNG需求显著增长，进口量同比增加了8%。同一时期，欧洲市场天然气需求复苏表现乏力，主要由于发电需求下降和非俄管道气供应量的增加，LNG进口下降19%，LNG进口量回到冲突前的水平。为确保冬季天然气供应安全，欧洲天然气储备在入冬前已达到储气能力的95%，欧盟成员国提前超额完成了11月1日之前达到储气能力90%的目标。

当前，全球主要天然气与LNG价格较2022年俄乌冲突时期已显著下降。然而短期市场价格对包括俄乌、中东等地缘局势以及上游项目计划外停产和极端天气等突发事件引发的供应侧扰动，仍高度敏感。

值得关注的是，由于过境乌克兰管输协议到期，俄罗斯天然气公司在2025年1月1日起停止了过境乌克兰的管道天然气运输。这导致每日输送到欧洲的俄罗斯管道气量进一步减少至约4500万立方米。这意味着从2025年起，欧洲年输送量将减少近150亿立方米的俄罗斯管道气供应。欧盟委员会于2024年11月29日设定了2025年天然气储备目标。为应对2025年1月1日起过境乌克兰管道气的停供，确保冬季用气需求高峰期间储气库的供应能力，欧洲将2025年2月的储备目标从2024年2月的45%提升至50%，并确保到2025年11月1日，各成员国天然气储存设施的容量至少达到90%。短期来看，欧洲将寻求更多的LNG进口来弥补缺失的俄罗斯天然气供应。

从供应侧来看，自2022年以来，全球LNG供应增长缓慢，这期间投产的LNG项目产能共计约为3320万吨/年。由于Golden Pass、Greater Tortue Ahmeyim（GTA）等项目的延期投产，全球LNG供应不及预期。预计2025年新增项目产能总计约为2300万吨/年，大部分项目将在下半年投产，市场整体将呈现紧平衡态势。随着在建LNG项目陆续投产，预计市场在2026年以后逐渐转向宽松。

此外，特朗普再次当选美国总统后，预计将加快美国新LNG项目非自贸协议（non-FTA）出口许可的审批，并积极推动美国的油气资源的勘探开发与出口。然而，若特朗普实施加征商品关税的计划，可能一方面会加剧贸易关税战的风险，从而扰乱全球LNG贸易；另一方面，依赖进口材料和设备的美国LNG项目的建设成本也将随之增加。预计从2025年开始，随着更多美国项目最终投资决定（FID）的重启以及中东和非洲的LNG供应项目投资决策的落地，市场预计在“十五五”中后期迎来持续的供应增长。

全球天然气需求预计将在2040年前达到峰值，届时消费量将从2023年的3.9万亿立方米增长至4.5万亿立方米，这一增长主要受到新兴市场能源需求增加、煤炭和石油替代，以及人工智能数据中心对天然气需求的推动。相较于煤炭和石油而言，天然气被认为是最具韧性的化石燃料，预计工业和城市燃气方面的长期需求较为稳健。随着可再生能源发电和低碳氢能的普及与发展，天然气将逐步转变为支持性能源，与太阳能(4.400,-0.01,-0.23%)、风能等可再生能源结合，实现能源的互补利用，提高能源利用效率和保障能源供应的稳定性。

未来，全球天然气供应的增长将日益集中于北美、中东和非洲地区，而亚洲、南美等新兴市场则将成为需求增长的核心。全球天然气市场的联动性将进一步增强，地缘政治局势和供应链动态会持续影响市场的发展和走向，LNG贸易将在连接全球天然气供需市场方面发挥更加关键和灵活的作用。

转载自：市场资讯